Compre opções de estratégia de gravação

O que significa 'Buy-Write'?
Buy-write é uma estratégia de negociação de opções em que um investidor compra um ativo, geralmente uma ação, e simultaneamente escreve (vende) uma opção de compra nesse ativo. O objetivo é gerar receita com prêmios de opções. Como a posição das opções é coberta pela posição subjacente, o risco de redução da opção é minimizado.
É muito semelhante a escrever uma chamada coberta em uma posição existente no ativo subjacente. A única diferença é o timing dos dois negócios.
Chamada Nua.
Chamada Coberta.
Opção Americana.
Opção Europeia.
QUEBRANDO PARA BAIXO 'Buy-Write'
Essa estratégia pressupõe que o preço de mercado do subjacente não subirá significativamente dos níveis atuais antes da expiração. Se isso não acontecer, o investidor que estiver escrevendo a opção de compra receberá o prêmio recebido da venda de opções.
O preço de exercício da opção deve ser maior do que o preço pago pelo subjacente, mas quanto maior a greve, maior será a saída do dinheiro e menor será o prêmio recebido.
Além disso, quanto maior o tempo até a expiração, maior será o prêmio. No entanto, quanto maior a expiração, maior a probabilidade de o mercado perder liquidez, resultando em preços menos eficientes. Portanto, os investidores devem encontrar o saldo entre o preço de exercício e a expiração.
Caso o preço do ativo subjacente suba acima do preço de exercício, a opção será exercida no vencimento (ou antes), resultando no investidor vendendo o ativo pelo preço de exercício. Ele ainda mantém o prêmio recebido, mas não se beneficia do ganho adicional no preço subjacente. Em outras palavras, em troca da receita do prêmio, o investidor limita seu ganho sobre o subjacente.
Idealmente, o investidor acredita que o subjacente não se recuperará no curto prazo, mas será muito mais alto no longo prazo. Ele / ela ganha renda sobre o ativo enquanto aguarda o eventual aumento de longo prazo no preço.
Implementando um comércio de compra e venda.
Suponha que um investidor acredite que o estoque da XYZ é um bom investimento a longo prazo, mas não tem certeza de quando seu produto ou serviço se tornará verdadeiramente lucrativo. Ele / ela decide comprar uma posição de 100 ações nas ações ao preço de mercado de US $ 10 por ação. Como o investidor não espera que o preço suba em breve, ele também decide escrever uma opção de compra de ações XYZ a um preço de exercício de US $ 12,50, vendendo-o por um pequeno prêmio.
Enquanto o preço do XYZ permanecer abaixo de US $ 12,50 até o vencimento, o trader manterá o prêmio e o estoque subjacente.
Se o preço subir acima do nível de US $ 12,50 e for exercido, o comerciante será obrigado a vender as ações a US $ 12,50 para o detentor da opção. A negociação só perderá a diferença entre o preço de exercício e o preço de mercado.
Se o preço de mercado no vencimento for $ 13,00 por ação, o investidor perde o lucro adicional de $ 13,00 - $ 12,50 = $ 0,50 por ação. Note que este é dinheiro não recebido, em vez de dinheiro perdido. Se o investidor simplesmente fizer uma chamada a descoberto ou nua, ele / ela teria que ir ao mercado aberto para comprar as ações para entregar e os US $ 0,50 por ação se tornariam uma perda real de capital.

Compre opções de estratégia de gravação
Por favor, Note: posts do blog não são selecionados, editados ou selecionados por editores Buscando Alpha.
Coberto Call Trading vs. Compra e Venda de Negociação Parte 2.
7 de março de 2013 7:10.
Pergunte à opção cientista.
Ch ris Ebert, autor do popular livro de opções "Show Me Your Options!" e frequente colaborador de artigos relacionados a opções no zentrader. ca frequentemente recebe perguntas de leitores. Você tem uma pergunta para o cientista da opção? Envie perguntas por e-mail para optionscientist@zentrader. ca. Endereços de e-mail não serão publicados.
O seguinte é a parte 2 e a conclusão de uma resposta à pergunta de um leitor sobre o uso de stop losses e metas de preço na negociação de chamadas cobertas.
Na Parte I, o raciocínio por trás da abertura de um negócio de chamadas cobertas foi explorado. Acontece que há diferentes razões para abrir uma chamada coberta de ações que já são de propriedade e abrir uma chamada coberta ao mesmo tempo em que a ação é comprada, conhecida como uma negociação de compra e venda.
Em estoque que já é de propriedade:
Dados os possíveis resultados, uma chamada coberta vendida em ações que já é de propriedade é mais vantajosa quando se observa que o ESTOQUE TEM HIST a RESISTÊNCIA e espera-se negociar lateralmente por um tempo, ou experimentar um pequeno recuo no preço seguido por um retomada da tendência de alta.
Em estoque comprado como um buy-write:
Dados os possíveis resultados, uma chamada coberta vendida ao mesmo tempo em que uma ação é comprada, também conhecida como "comprar / escrever", é mais vantajosa quando se espera que o estoque não seja exatamente capaz de encontrar resistência em uma tendência de alta.
UMA COMPRA ESCREVA NÃO É A MESMA COISA QUE CHAMADA.
Como isso pode ser? Uma chamada coberta aberta como um buy-write é melhor feita quando uma ação está em uma forte tendência de alta, enquanto a mesma chamada coberta aberta em ações que já é de propriedade é mais benéfica quando uma ação atinge resistência?
Eles são tecnicamente o mesmo comércio, mas as razões para abri-los são diferentes. O acionista está procurando manter uma ação que está experimentando resistência temporária, gerando alguma renda que irá adicionar ganhos anteriores ou compensar algumas perdas temporárias. O operador de compra e venda geralmente não está interessado em um relacionamento de longo prazo, mas quer entrar e sair rapidamente com lucro.
Uma tendência de alta forte pode, na verdade, ser um resultado ruim para o acionista que vendeu uma chamada coberta com a expectativa de uma correção temporária. Embora a chamada coberta produza lucros adicionais para o acionista, a tendência de alta inesperada pode levar a uma condição de sobrecompra no estoque. Como resultado, as ações que antes eram uma perspectiva de longo prazo para esse trader podem de repente perder sua atratividade. O acionista pode acreditar que continuar a manter o estoque após uma tendência de alta estendida é muito arriscado quando comparado a outras ações que estão no estágio inicial ou intermediário de uma tendência de alta. Além disso, o trader deve admitir que a previsão - de que a ação não resistiria à resistência - estava incorreta. Se não fosse possível prever como o estoque se comportaria no mês passado, qual a confiança do profissional sobre a capacidade de prever o comportamento do próximo mês?
Substituir o estoque por outro pode exigir longas horas de análise; e apesar do número de ações disponíveis, um bom estoque que atenda aos objetivos de um comerciante pode ser difícil de substituir. Enquanto isso, o trader de compra e venda provavelmente ficará muito feliz com o resultado, e pode ficar intrigado com o descontentamento do acionista, tornado-coberto-pago-comerciante. Afinal, ambos ganharam o mesmo lucro!
QUE BOM É UMA COMPRA-ESCRITA?
As vantagens de vender uma chamada coberta em ações que já são de propriedade são fáceis de entender. Isso permite que o acionista mantenha uma ação durante períodos de indecisão ou fraqueza no mercado, sem precisar vender a ação e reinserir a posição posteriormente. Mas as vantagens de vender uma chamada coberta como uma negociação de compra e venda podem não ser tão claras. Foi mostrado anteriormente na Parte I que o melhor resultado para uma negociação de compra e venda é que a ação experimenta uma forte tendência de alta sem experimentar resistência. Então, por que se preocupar com um buy-write? Por que não comprar o estoque imediatamente?
Se uma ação estiver em forte tendência de alta, então simplesmente possuir a ação sem vender uma opção de compra provavelmente resultará em um lucro maior do que o que seria experimentado em uma compra-gravação. Por exemplo: se 100 ações forem compradas por US $ 50 e o preço subir subitamente para US $ 60, o trader poderá vender as ações e sair com um lucro de US $ 1.000. Mas se o negócio for aberto como compra-escritura ao comprar as ações a US $ 50 e vender uma ligação na greve de US $ 50 por um prêmio de US $ 5, o ganho máximo será limitado a US $ 500. Em uma tendência de alta forte, possuir o estoque quase sempre faz mais sentido do que comprá-lo como um buy-write.
O comerciante fica com um dilema psicológico. A negociação de compra e venda é mais vantajosa durante uma forte tendência de alta, mas uma forte tendência de alta é mais benéfica para a posse do estoque sem vender a opção de compra. Existe uma solução simples para esse dilema. O comerciante só pode saber em retrospectiva que a compra da ação seria um negócio melhor do que o buy-write. Na ausência de uma capacidade de prever o futuro com 100% de certeza, não é possível saber antecipadamente qual seria o melhor comércio.
A negociação de compra e venda tem uma vantagem distinta para os comerciantes que não conseguem prever o futuro com perfeição (e isso é a maioria de nós!). Produz lucros quando a previsão está correta e uma forte tendência de alta se materializa. Produz lucros quando a previsão era de certa forma correta e o preço das ações subia um pouco ou nada. E produz lucros quando a previsão estava incorreta e o preço das ações diminui, até certo ponto. Um negociante que se concentra em escolher ações que parecem se beneficiar de um buy-write (ou seja, aquelas com maior probabilidade de experimentar uma forte tendência de alta) deve se preparar para ocasionalmente enfrentar o remorso do comprador, ou mais apropriadamente, o remorso do vendedor.
De tempos em tempos, haverá aquele Momento V8 quando se tornar óbvio que a compra das ações teria produzido um lucro maior do que o buy-write. A maneira mais fácil de lidar com essa forma de remorso é seguir um conselho de alguns dos veteranos do mercado: "Você nunca vai à falência tendo lucros!" Os operadores de buy-write terão lucro mais frequentemente do que os proprietários de ações, porque os acionistas não podem lucrar com um movimento lateral ou descendente de preços. Os lucros de compra e venda, embora ocasionalmente sejam menores, ainda são lucros; e os lucros são a chave para não ir à falência.
PARE PERDAS E ALVOS DE PREÇO.
Embora as razões sejam diferentes para abrir uma chamada coberta de uma vez como uma compra-gravação ou como uma chamada vendida contra uma ação que foi comprada anteriormente, a razão para o fechamento de cada negociação é a mesma - ela atingiu sua meta de preço, ou experimentou sua perda máxima permitida. Embora as regras diferem de comerciante para comerciante, existem algumas orientações que muitos consideram úteis.
FECHANDO A OPÇÃO DE CHAMADA: Nunca mantenha uma chamada coberta aberta quando o preço de venda da ligação cair abaixo de $ 0,25! Uma vez que o preço de venda caia abaixo desse nível, a quantidade de lucro potencial adicional é geralmente pequena demais para justificar o risco de manter o negócio aberto. Em uma opção de compra padrão controlando 100 ações, a diferença de lucro entre um preço de venda de US $ 0,25 e um preço de venda de zero é de apenas US $ 25. Quando o preço de venda fica tão baixo, muitas vezes faz sentido comprar a opção de compra para fechá-la, em vez de esperar e esperar que ela expire sem valor. O extra de $ 25 geralmente não vale a pena. Não é necessário vender a ação para fechar a opção de compra, de modo que a escolha dependerá do lucro ou perda da própria ação e das metas de longo prazo do negociante em relação ao estoque específico envolvido. Alguns traders podem optar por vender uma chamada coberta adicional sobre o mesmo estoque quando a opção de compra inicial é fechada, usando um preço de exercício mais baixo ou uma data de expiração mais distante. PARANDO PERDAS: Como regra geral, não permita que qualquer negociação única cause uma perda de mais de 2% do valor total da conta! Por exemplo: em uma conta de US $ 25.000, as perdas geralmente devem ser interrompidas antes que excedam US $ 500. Em uma chamada coberta padrão controlando 100 ações, isso exigiria uma perda não superior a US $ 5 para uma conta de negociação de US $ 25.000. Se uma ação é tão volátil que uma perda de US $ 5 é inviável (como uma ação que movimenta US $ 5 em questão de horas), as chamadas cobertas sobre esse estoque devem ser evitadas inteiramente até que o tamanho da conta seja maior. Se a ação for vendida para reduzir perdas, muitos corretores exigem que a opção de compra seja fechada também. Em qualquer caso, uma vez que o comércio de chamadas cobertas atinja a perda máxima aceitável, é uma boa prática comercial sair e seguir para negócios mais promissores. COMPRANDO UMA OPÇÃO DE PÔR: Quando uma única negociação de chamada coberta requer uma grande parte da conta de negociação, compre uma opção de venda para evitar perdas catastróficas! Por exemplo: em uma conta de US $ 25.000, uma chamada coberta padrão que controla 100 ações de uma ação que está sendo negociada a US $ 125 por ação exige a colocação de US $ 12.500 em risco, ou 50% da conta. Um desenvolvimento negativo, como uma falência ou um colapso do mercado, pode afetar o preço das ações durante a noite, e uma ordem de stop loss não poderá ser executada até o dia seguinte de negociação - quando pode ser tarde demais para evitar danos catastróficos à conta . A compra de uma opção de venda a um preço de exercício um pouco menor do que o preço de exercício da chamada coberta garante que a conta nunca seja eliminada por uma única negociação. A opção de venda não impedirá todas as perdas, apenas as catastróficas. Muitos se referem a esse tipo de proteção como um "colarinho". HITRAR UM ALVO DE PREÇO: Nunca mantenha uma chamada coberta aberta por mais tempo do que o necessário quando ela tiver um lucro substancial! É possível que uma chamada coberta tenha um lucro quase máximo muito antes do vencimento. Isso geralmente ocorre quando o preço das ações faz ganhos significativos. Por exemplo, uma chamada coberta vendida ao preço de exercício de US $ 50 pode ter um lucro quase máximo se o preço da ação subir para US $ 60. Há muito pouco a ganhar ganancioso, mas muito a perder se a tendência se inverter subitamente. Afastar-se de uma chamada coberta com um lucro de US $ 400 depois de apenas alguns dias é muitas vezes preferível a chance de sair com um lucro de US $ 500 depois de um mês. Embora nenhuma regra seja a melhor para todos os traders, fechar uma chamada coberta depois de ter experimentado 80% do seu lucro potencial é muitas vezes preferível a segurar nos 20% finais. ESCOLHA DE UM PREÇO DE GREVE: Não seja ganancioso por ganhos de capital; os ganhos de capital são para os corretores de ações. Negociação de chamadas cobertas é sobre como fazer pequenos lucros, de forma consistente. Há um velho ditado no mercado de ações: "Você nunca vai quebrar lucros!" Quando uma ação está sendo negociada a US $ 50 em um mercado altista, certamente, faz sentido usar um preço de exercício mais alto de US $ 55, assim é possível obter um ganho de capital de US $ 5 acima do prêmio de chamada coberta. Mas também é possível aproveitar os lucros vendendo a chamada coberta pelo preço de exercício de US $ 45; e quando os mercados são questionáveis, o preço de exercício de US $ 45 geralmente faz mais sentido. Por exemplo, a chamada de greve de US $ 55 pode ter um prêmio de US $ 2,50 por ação, enquanto a de US $ 45 pode ter um prêmio de US $ 7,50. Vale a pena notar que, caso o preço das ações permaneça estável em $ 50 até o vencimento, ambos os negócios retornarão o mesmo lucro de $ 250. Assim, enquanto os potenciais ganhos de capital na chamada coberta de US $ 55 podem inicialmente parecer mais atraentes (poderia potencialmente gerar um lucro líquido de US $ 750), o fato é que a chamada coberta de US $ 45 tem uma chance muito maior de retornar um lucro. , embora um lucro líquido menor (US $ 250 é o máximo). Não tenha medo de usar os preços de greve dentro do dinheiro! ESCOLHA DA DATA DE EXPIRAÇÃO: Não tenha medo de expirações mais distantes! As opções semanais tornaram-se muito populares nos últimos anos, mas isso não significa que elas sejam sempre a melhor opção para uma chamada coberta. Em geral, a única vez em que uma chamada coberta usando uma expiração semanal supera a de um com expiração mais distante é quando o preço da ação permanece estável ou apenas se move ligeiramente. Se a ação gerar grandes ganhos, a chamada semanal coberta alcançará rapidamente seu lucro máximo. A chamada coberta com prazo mais distante tem um prêmio inicial maior, portanto, um potencial de lucro maior. A expiração mais distante pode, portanto, continuar a lucrar muito depois de a expiração semanal ter sido maximizada. Da mesma forma, uma ação que experimenta grandes prejuízos geralmente resultará em uma perda maior para o operador de chamadas cobertas semanalmente do que para uma com expiração mais distante. Em uma desaceleração rápida, ambas as opções de compra podem se tornar inúteis. Isso é bom, porque cada um pode ser fechado com lucro, a fim de compensar algumas das perdas no estoque. Mas a opção semanal tem um prêmio inicial mais baixo, então há menos lucro para compensar a perda de estoque.
Uma vez que o negócio de chamadas cobertas tenha sido aberto, as razões para sua abertura não importam. Se foi aberto como um buy-write na expectativa de um ganho rápido, ou aberto em ações compradas anteriormente com a expectativa de montar um período de resistência e indecisão, uma vez que o negócio é aberto, uma chamada coberta é uma chamada coberta chamada coberta. Portanto, as regras acima se aplicam independentemente da maneira como a negociação foi aberta ou da razão pela qual ela foi aberta. Seguindo as regras, um comerciante tem uma chance melhor de sobreviver, seja envolvendo operações de compra de ações cobertas sobre ações que já são de propriedade ou negociação de compra e venda de ações que são compradas no momento em que a opção de compra é vendida.

Compre opções de gravação.
Uma estratégia de negociação de opções em que um investidor compra ações e vende opções de compra contra ele é conhecida como uma compra de compra. Também conhecido como write coberto. Para saber mais sobre como comprar, consulte a redação da chamada coberta.
Você pode gostar.
Continue lendo.
Comprando Straddles em ganhos.
Compra straddles é uma ótima maneira de jogar ganhos. Muitas vezes, a diferença no preço das ações subiu ou desceu após o relatório trimestral de ganhos, mas muitas vezes a direção do movimento pode ser imprevisível. Por exemplo, uma venda pode ocorrer mesmo que o relatório de lucros seja bom se os investidores esperassem grandes resultados. [Leia. ]
Escrever coloca para comprar ações.
Se você está muito otimista sobre uma determinada ação a longo prazo e está procurando comprar a ação, mas sente que ela está ligeiramente supervalorizada no momento, então você pode querer considerar a opção de colocar opções sobre a ação como um meio de adquiri-la em um desconto. [Leia. ]
O que são opções binárias e como negociá-las?
Também conhecidas como opções digitais, as opções binárias pertencem a uma classe especial de opções exóticas em que o operador de opções especula apenas na direção do subjacente em um período relativamente curto de tempo. [Leia. ]
Investir em estoques de crescimento usando as opções LEAPS®.
Se você está investindo o estilo de Peter Lynch, tentando prever o próximo multi-bagger, então você gostaria de saber mais sobre o LEAPS® e por que eu os considero uma ótima opção para investir no próximo Microsoft®. [Leia. ]
Efeito dos dividendos no preço das opções.
Os dividendos em dinheiro emitidos pelas ações têm grande impacto sobre os preços das opções. Isso ocorre porque o preço da ação subjacente deve cair pelo valor do dividendo na data ex-dividendo. [Leia. ]
Spread Call Call: uma alternativa para a chamada coberta.
Como alternativa à escrita de chamadas cobertas, pode-se inserir um spread de call bull para um potencial de lucro semelhante, mas com um requisito de capital significativamente menor. Em vez de manter o estoque subjacente na estratégia de compra coberta, a alternativa. [Leia. ]
Captura de dividendos usando chamadas cobertas.
Algumas ações pagam dividendos generosos a cada trimestre. Você se qualifica para o dividendo se você estiver segurando as ações antes da data ex-dividendo. [Leia. ]
Alavancar usando chamadas, não chamadas de margem.
Para obter maiores retornos no mercado de ações, além de fazer mais trabalhos de casa sobre as empresas que você deseja comprar, muitas vezes é necessário assumir um risco maior. Uma maneira mais comum de fazer isso é comprar ações na margem. [Leia. ]
Dia de Negociação usando Opções.
As opções de day trading podem ser uma estratégia bem-sucedida e lucrativa, mas há algumas coisas que você precisa saber antes de começar a usar as opções para day trading. [Leia. ]
Qual é a taxa de venda e como usá-la?
Aprenda sobre a taxa de venda, a maneira como ela é derivada e como ela pode ser usada como um indicador contrário. [Leia. ]
Entendendo a Paridade de Put-Call.
A paridade de put-call é um princípio importante em precificação de opções identificado pela primeira vez por Hans Stoll em seu artigo, A relação entre os preços de compra e venda, em 1969. Ele afirma que o prêmio de uma opção de compra implica um certo preço justo para a opção de venda correspondente tendo o mesmo preço de exercício e data de vencimento, e vice-versa. [Leia. ]
Compreender os gregos.
Na negociação de opções, você pode notar o uso de certos alfabetos gregos como delta ou gama ao descrever os riscos associados a várias posições. Eles são conhecidos como "os gregos". [Leia. ]
Avaliação de estoque comum usando análise de fluxo de caixa descontado.
Como o valor das opções de ações depende do preço da ação subjacente, é útil calcular o valor justo da ação usando uma técnica conhecida como fluxo de caixa descontado. [Leia. ]
Siga-nos no Facebook para obter estratégias diárias & amp; Dicas!
Opções Básicas.
Noções básicas de futuros.
Estratégias de alta.
Estratégias de baixa.
Estratégias Neutras.
Posições Sintéticas.
Opções Arbitragem.
Aviso de Risco: Negociações de ações, futuros e opções binárias discutidas neste site podem ser consideradas Operações de Operações de Alto Risco e sua execução pode ser muito arriscada e resultar em perdas significativas ou mesmo em uma perda total de todos os fundos da sua conta. Você não deve arriscar mais do que você pode perder. Antes de decidir negociar, você precisa garantir que entende os riscos envolvidos, levando em consideração seus objetivos de investimento e nível de experiência. As informações contidas neste site são fornecidas apenas para fins informativos e educacionais e não se destinam a serviços de recomendação de negociação. TheOptionsGuide não será responsável por quaisquer erros, omissões ou atrasos no conteúdo, ou por quaisquer ações tomadas com base nele.
Os produtos financeiros oferecidos pela empresa carregam um alto nível de risco e podem resultar na perda de todos os seus fundos. Você nunca deve investir dinheiro que você não pode perder.

Os fundos de compra e escritura são boas compras?
Os mercados de ações estagnaram em 2015, após uma incansável subida de seis anos das profundezas da Grande Recessão. O mercado estagnado do ano passado, mesmo com a sua tendência de baixa, foi uma combinação perfeita para peças de compra e venda.
Um buy-write é uma estratégia de opção que caracteriza uma compra de ações (que é a parte “buy”) juntamente com a venda (uma “gravação”) de uma opção relacionada. Normalmente, essas são opções de chamada. Consideradas “chamadas cobertas”, elas compensam a responsabilidade ilimitada associada às opções de venda por meio da propriedade das ações subjacentes. O objetivo da estratégia é a produção de renda. O prêmio ganho pela venda das opções é retido se os contratos permanecerem não exercidos - uma ocorrência provável em um mercado de baixa a baixa.
Isso não quer dizer que não haja risco. Se o valor de mercado das ações aumentar, empurrando as opções para o dinheiro, as ações podem ser retiradas ao preço de exercício, deixando o escritor apenas com o prêmio e talvez um pouco mais. O que está em risco é o potencial de valorização do estoque, uma espécie de custo de oportunidade.
Caso o valor do estoque subjacente diminua, o prêmio da chamada fornece um mínimo de proteção de desvantagem.
Diversos fundos negociados em bolsa envolvem-se exclusivamente em negociações de compra. A maioria usa opções de chamada. Um casal, no entanto, apresenta puts. A venda coloca recompensa os investidores em um mercado estagnado ou em alta, se o preço de mercado da ação subjacente exceder o preço de exercício da opção de venda; um mercado de tendência descendente é um anátema para essa variação específica da estratégia.
Vale a pena conferir esses ETFs para ver como eles foram bem-sucedidos em fornecer renda e limitar o risco.
O Portfólio de Cartas BuyWrite PowerShares S & P 500 (NYSE Arca: PBP) grava as chamadas em dinheiro de sua carteira de títulos S & P 500. Lançado em 2007, o PBP está bem estabelecido, com US $ 308 milhões em ativos e um volume médio diário de 109.000 ações.
Nos últimos dois anos, o rebaixamento máximo do PBP foi significativamente menor do que o maior impacto obtido pelo ETF SPDR S & P 500 (NYSE Arca: SPY), um proxy para o índice blue chip. Os rebaixamentos representam as perdas de pico para vale sustentadas antes que novos picos de preços sejam atingidos (ver Tabela 1).
Outra métrica de risco downside, Value at Risk (VaR), tipifica a perda esperada dentro de um determinado período de tempo. Essencialmente, o VaR descreve o pior cenário possível. Com base nos retornos dos últimos dois anos e dentro de um nível de confiança de 95%, espera-se que o PBP perca 1,12% em um dia ruim. Em comparação com o SPY, com um VaR diário de 1,44%, o PBP parece menos arriscado do que manter o portfólio do índice imediatamente.
Uma métrica final comparativa, M-quadrado (M 2), descreve o retorno ajustado pelo risco do fundo. Simplificando, M-quadrado estima o que o fundo retornaria se assumisse o mesmo nível de risco que seu benchmark SPY. O PBP teria ganho 3,82% - 86 pontos base a mais que seu retorno total real - se fosse tão volátil quanto o SPY. Se o retorno M-quadrado fosse menor do que o retorno real do fundo, o portfólio de PBP seria mais arriscado do que o benchmark.
Então, e quanto a renda? O PBP possui um rendimento de dividendos mais que duas vezes maior que o do SPY. Ainda assim, o retorno total do fundo de compra e escritura é apenas um terço do nível do fundo de índice - testemunho do efeito de ter os ativos eliminados quando o mercado subiu antes de se estabilizar.
Outro ETF baseado no S & P 500, o ETF Horizons S & P 500 Covered Call (NYSE Arca: HSPX), busca uma estratégia mais agressiva de redação de chamadas. A HSPX vende opções fora do dinheiro, que, todas iguais, normalmente produzem menos receita. O fundo, no entanto, escreve mais chamadas do que o PBP - até 100% de cada posição acionária. Isso proporciona mais vantagem de equidade. Mas há um trade-off para isso, ou seja, rebaixamentos maiores e um VaR maior em comparação ao PBP. Apesar da disparidade de risco, ambos os fundos obtiveram o mesmo retorno M-quadrado nos últimos dois anos. O Gráfico 1 mostra o desempenho diário das compras-gravações versus o benchmark SPY.
A First Trust Advisors administra dois portfólios de compra-gravação ativamente gerenciados, um voltado para maximizar a renda e outro projetado para minimizar a volatilidade. O ETF First Trust High Income (Nasdaq: FTHI) baseia-se em um universo de ações de grande capitalização que pagam altos dividendos para fundamentar sua escrita de chamadas e recompensa seus investidores com um atrativo retorno total e rendimento de dividendos. O custo para isso é maior risco, refletido em todas as três métricas: rebaixamento, VaR e M-quadrado.
Um fundo irmão, o ETF First Trust Low Beta (Nasdaq: FTLB) escreve sobre o mesmo portfólio que o FTHI, mas também compra opções de venda para reduzir a volatilidade. Os prêmios de compra criam um impacto no desempenho, reduzindo o retorno total e o rendimento de dividendos, mas compensam com rebaixamentos e VaR mais baixos em comparação com o FTHI.
Ainda outro portfólio gerenciado ativamente, o ETF AdvisorShares Global Buy-Write (NYSE Arca: VEGA), é ainda mais expansivo. Um fundo de fundos, a VEGA é atualmente composta por ETFs e ETFs de títulos de capital, além de ETFs de base ampla como a SPY e o ETF iShares MSCI EAFE (NYSE Arca: EFA). A extensa base de redação de chamadas, no entanto, não produziu retornos amplos ou rendimentos de dividendos.
Um fundo [1] que escreve coloca em vez de fazer chamadas é um destaque, mas não de um jeito bom. O ETF ALPS dos Estados Unidos de Ações de Alta Volatilidade Put Write (seletivamente, NYSE Arca: HVPW) vende, seletivamente, ações fora do limite em ações de alta volatilidade de grande capitalização, com o objetivo de maximizar a renda. O HVPW é bem sucedido nessa frente. Seu rendimento de dividendos é alto, mas a volatilidade torpedea o fundo em uma base de retorno total. O HVPW, de fato, é o único ETF pesquisado que produziu um retorno total negativo nos últimos dois anos.
Um outro ETF requer atenção especial. Em vez de se concentrar nas ações de grande capitalização que povoam o S & P 500, a Nasdaq: QYLD compra o estoque do Nasdaq-100 Index, um compêndio das maiores questões não financeiras listadas no mercado da Nasdaq. . Como você pode ver na Tabela 2 e no Quadro 2, QYLD mostra o dramático trade-off entre retorno total e rendimento de dividendos. Em comparação com o ETF PowerShares QQQ (Nasdaq: QQQ), um portfólio que acompanha o Nasdaq-100, QYLD produz um rendimento de dividendos muito maior, mas um retorno total significativamente menor. As métricas de risco do fundo QYLD mostram o benefício derivado da redação de chamadas.
Os fundos de call-writing, na maioria das vezes, compensam seus retornos relativamente baixos com altos dividendos, compensando as perdas incorridas nos últimos dois anos. A maioria dos fundos, também, muda a volatilidade do mercado, proporcionando retornos ajustados ao risco.
Colocar a escrita, no entanto, tem sido um aborrecimento. Os altos prêmios recebidos pelas vendas de produtos acabados não conseguiam cobrir as perdas de capital incorridas quando as opções eram atribuídas.
Os investidores que buscam altos níveis de renda atual e a exposição coberta ao mercado de ações podem muito bem encontrar alternativas atraentes de fundos de chamada em um mercado de baixa para baixa. Se, no entanto, um investidor ou consultor acreditar que as ações estão preparadas para outro aumento sustentado, exposições mais baratas e mecanicamente mais simples são mais adequadas.
[1] Outro ETF, o ETF ALPS Enhanced Put Write Strategy (NYSE Arca: PUTX) também segue uma estratégia de put-write, mas só foi lançado em 2015, tornando-o muito jovem para incluir em nosso estudo de dois anos.

Pontuação dos comerciantes com a estratégia de opções de compra-gravação ajustada para a calma dos EUA.
O torpor em ações dos EUA está provando uma bonança para os comerciantes que empregam uma tática de opções projetada para capitalizar em mercados mortos.
Pela primeira vez desde 2011, os especuladores que usam a estratégia de compra e venda - vendendo opções otimistas enquanto mantêm a ação subjacente para amplificar os ganhos - estão superando a Standard & amp; Índice 500 do Pobre. O índice de compra da Chicago Board Options S & P 500 BuyWrite Index subiu 6 por cento este ano, superando o ganho de 1,7 por cento no indicador de mercado amplo.
Os comerciantes tomaram conhecimento. Eles se juntaram ao PowerWorks S & P 500 BuyWrite Portfolio, um fundo negociado em bolsa que rastreia a tática de opções, e empurrou as ações para um recorde em maio. O ETF subiu 3,5 por cento este ano.
& # x201C; Um mercado em agitação é o melhor amigo do índice de compra-gravação, & # x201D; disse Mark Sebastian, trader de opções e fundador da Option Pit, uma empresa de consultoria e educação sediada em Chicago. & # x201C; Em um mercado onde não há muitas oscilações grandes ou o S & amp; P 500 não vai a lugar nenhum em uma base de mês a mês, é indo para outperform. & # x201D;
Estoques dos EUA & # x2019; banda estreita permitiu que os comerciantes vendessem opções de baixa e de alta sem ter que exercê-las. O S & P 500 foi negociado em um intervalo de 90 pontos desde fevereiro, oscilando entre ganhos e perdas, com os investidores digerindo lucros enfraquecidos, turbulências na Grécia e na China e a retirada dos estímulos do Federal Reserve.
Ao mesmo tempo, o custo das opções aumentou, permitindo que os operadores de compra e venda recebam prêmios maiores quando eles vendem. O CBOE Volatility Index, uma medida dos custos de cobertura do S & amp; P 500, teve uma média de 15,07 este ano, maior do que em qualquer outro desde 2012. Ele caiu 14%, para 13,44 de terça-feira.
Mercado Plano.
O S & P 500 subiu 0,7 por cento para 2.108,57 às 4 da tarde. Em Nova Iórque.
Os estoques se acalmaram nos três anos anteriores, um período de apreciação quase implacável que rivalizava com os avanços mais rápidos desde a bolha tecnológica da década de 1990. De 2012 a 2014, o S & P 500 subiu uma média de 10% a mais que o indicador de compra e venda, já que os ganhos rápidos enviaram dinheiro e reduziram a receita das opções de venda.
& # x201C; Os drivers fundamentais do underperformance de compra-gravação - - Federal compra de títulos e políticas de taxa de juro zero - & # x2013; está chegando ao fim, & # x201D; Nicholas Colas, estrategista-chefe de mercado do Convergex Group LLC, escreveu em uma nota na terça-feira.
A compra por escrito pode perder seu apelo se os ganhos de capital acelerarem. Os analistas de Wall Street prevêem que o S & P 500 saltará 6,6% do nível de fechamento de terça-feira até o final do ano, de acordo com uma pesquisa da Bloomberg de 1º de julho.
Terça-feira foi um exemplo de um dia em que as condições de compra e venda eram menos que ideais. O S & P 500 subiu 1,2 por cento em seu melhor dia em mais de duas semanas, enquanto o índice de compra e venda da CBOE somou 1,1 por cento, com desempenho abaixo do mercado mais amplo.
& # x201C; A única maneira que esta estratégia não supera o desempenho está em um mercado em fuga, & # x201D; disse Stephen Solaka, sócio-gerente do Belmont Capital Group em Los Angeles, que supervisiona cerca de US $ 250 milhões em ativos e oferece uma estratégia de compra para clientes. & # x201C; Em anos como 2013, você não está recebendo muito premium por suas chamadas. & # x201D;
Para continuar lendo este artigo, você deve ser um Assinante do Bloomberg Professional Service.
Se você acredita que pode ter recebido esta mensagem por engano, avise-nos.